Seis empresas generan la mayor parte de la electricidad en España. Pero sus carteras no se parecen en nada. Iberdrola apuesta por la nuclear y la hidráulica. Endesa replica esa combinación con menos eólica. Naturgy equilibra hidráulica, eólica y ciclos combinados. Repsol apuesta por las renovables y la flexibilidad.
Los datos de liquidación del I90 revelan estas diferencias con toda su resolución — no solo los totales anuales, sino cómo participa cada empresa en cada programa de mercado. Este artículo cartografía el panorama de la generación en el mercado eléctrico español, empresa por empresa, a lo largo de un año completo de datos de liquidación, de marzo de 2024 a febrero de 2025.
Generación mensual por empresa
La vista mensual muestra cómo evoluciona el volumen de generación de cada empresa a lo largo de las estaciones.
Iberdrola domina el campo ampliamente. Con una media de 9.400 GWh al mes, genera más volumen en el mercado diario que las tres siguientes empresas juntas. Endesa ocupa un lejano segundo puesto con 4.600 GWh. La diferencia entre ambas es nuclear — Iberdrola posee participaciones en cinco de los siete reactores operativos de España, mientras que Endesa tiene tres.
Por debajo de las dos primeras, la competencia se estrecha. Axpo Iberia, Gnera y Naturgy rondan cada una los 1.700-2.200 GWh al mes. Estas empresas de nivel intermedio se apoyan en combinaciones distintas — Axpo en eólica y solar, Gnera en renovables y cogeneración, Naturgy en una mezcla de hidráulica, eólica y ciclos combinados. La categoría «Otras» agrupa a decenas de generadores más pequeños que, en conjunto, producen más que cualquier empresa individual de nivel intermedio.
Huellas de cartera
El volumen por sí solo no revela la estrategia de fondo. La combinación tecnológica muestra la apuesta fundamental de cada empresa.
Endesa es la más concentrada — 61% nuclear, 27% hidráulica. Dos tecnologías representan casi nueve décimas partes de su producción. Iberdrola es igualmente nuclear en un 49%, pero lo complementa con hidráulica (22%) y eólica (12%), lo que crea una base más amplia.
Naturgy se distingue del resto. Sin nuclear ni una sola tecnología dominante. La hidráulica lidera con un 40%, la eólica le sigue con un 37% y los ciclos combinados aportan un 12%. Esta es la cartera más diversificada entre las cuatro primeras empresas — y eso genera una relación diferente con el mercado.
La cartera de Repsol refleja una empresa en transición. La eólica (24%) y la solar fotovoltaica (21%) encabezan la lista, seguidas de la hidráulica de bombeo (17%) y la cogeneración de gas (16%). Sin nuclear ni dominio de la hidráulica convencional. Entre los grandes generadores, Repsol tiene la mayor proporción de renovables — y, como mostrarán los datos de restricciones, eso tiene un coste.
Resolución de restricciones: quién cobra, quién es limitado
El PDVP — el proceso de resolución de restricciones técnicas — revela a qué empresas recurre el operador del sistema (REE) para garantizar la fiabilidad y a cuáles les recorta la producción. Las barras divergentes separan el redespacho al alza (verde) del recorte (rojo).
Endesa domina el redespacho al alza con +9.100 GWh — es el proveedor de referencia cuando el sistema necesita más potencia en zonas congestionadas. Naturgy le sigue con +6.500 GWh. Ambas empresas obtienen precios superiores a través del PDVP, compensadas por encima de las tarifas de mercado por su capacidad despachable.
El lado de los recortes cuenta la historia opuesta. Repsol pierde -3.800 GWh por restricciones, con un resultado neto de -3.400 GWh. Gnera, Gesternova y Galp — todas con carteras de elevado peso renovable — reciben un trato similar. Su producción eólica y solar se recorta cuando las restricciones de la red de transporte son vinculantes.
La posición de Iberdrola es la más llamativa. A pesar de ser con diferencia el mayor generador, su saldo neto en PDVP es de tan solo -387 GWh. Sus 3.300 GWh de redespacho al alza casi compensan los 3.700 GWh de recortes. Las centrales nucleares raramente son limitadas, pero la creciente flota eólica de Iberdrola arrastra el agregado a la baja.
Flexibilidad de mercado por empresa
Más allá del PDVP, ¿cuánto negocia cada empresa en todos los programas de mercado? El gráfico de flexibilidad mide el volumen de cada programa como porcentaje del programa diario de la empresa.
Naturgy es el agente más activo. Su actividad fuera del PDBF alcanza el 153% de su volumen en el mercado diario — por cada GWh programado en la subasta, negocia otros 1,5 GWh en los programas posteriores. Solo el PDVP añade un 88% sobre el PDBF, y las correcciones intradiarias del PHF1 suman otro 20%.
El ajuste total del 61% de Iberdrola proviene principalmente del PHF1, con un 24% — correcciones intradiarias en las que reposiciona su cartera tras el cierre del mercado diario. Su aportación al PDVP es pequeña en términos relativos (-5%), a pesar de los elevados volúmenes absolutos, porque la base del PDBF es muy grande.
Acciona y Repsol muestran totales negativos (-41% y -16% respectivamente). Su actividad fuera del PDBF está dominada por los recortes, no por la negociación. Estas empresas programan en el mercado diario y luego pierden volumen por restricciones — lo contrario de la prima de flexibilidad que capturan Naturgy y Endesa.
Seis huellas en los datos
El mercado eléctrico español no es un monolito. Seis empresas dominan la generación, pero lo hacen con estrategias fundamentalmente distintas. Iberdrola y Endesa anclan el sistema con la generación base nuclear e hidráulica. Naturgy tiende un puente entre la energía tradicional y la renovable con una cartera equilibrada. Repsol está apostando por las renovables — y pagando el precio en forma de restricciones.
Los datos de liquidación del I90 capturan estas diferencias con un nivel de detalle granular. No solo cuánto genera cada empresa, sino dónde obtiene sus ingresos, dónde está restringida y con qué intensidad negocia en los distintos programas de mercado. Cada empresa deja una huella en los datos — y no hay dos que sean iguales.
Para ver cómo funciona cada programa de mercado desde la perspectiva tecnológica, consulta Dentro de los programas del mercado eléctrico español. Para un análisis a nivel de central, consulta Cómo un ciclo combinado navega los mercados eléctricos de España.
Todos los datos provienen de la librería datons. Reproduce todos los gráficos con unas pocas líneas de Python.
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